08年煤炭市场整体偏紧，煤炭价格不断上扬，半年时间动力煤价格涨幅超过80%。从供需的角度来讲，煤炭产能的有效释放是制约平衡最直接的因素，其中，小煤窑的治理整顿一定程度上挤压了煤炭产能。从供给方面，随着产能的释放，我们判断2009年下半年煤炭市场开始相对宽松，但是需求方面，未来不确定性增大，下游行业的需求减速则会使得煤炭行业的拐点加速到来。

　　石油价格高涨助推了煤炭价格的上涨

　　国际石油价格上涨无疑是影响煤炭价格上涨的另外一个重要因素。石油价格同样在08年上半年创出新高，油价的攀升直接促进了煤化工的发展。通过等热量价格的比较，煤炭具有较好的成本优势，这是开发加工的基础。

　　从投资的角度看，煤制油有着良好的经济效益

　　煤制油通过煤炭液化技术来生产成品油，打通了煤炭与石油之间的实质性替代，具有良好的经济效益(目前盈亏平衡点不超过50美元/桶)，且间接煤液化已经有了商业化运作的先例(南非)。目前，我国审慎地批复了具有资金、技术实力的龙头公司，更多的是基于能源战略技术储备考虑。对于煤制油的技术状况，我们认为短期之内不会推广，未来还有待技术的进一步完善。从项目建设来看，建议关注神华集团08年底将投产的直接煤制油项目，项目的运行成功会使得上市公司行使收购权。

　　煤制醇醚燃料的市场前景近期难容乐观

　　煤制醇醚燃料被认为是替代成品油最好的选择之一，但是随着煤炭价格的走高，从而推高甲醇、二甲醚的生产成本，使其替代能源的价格优势正在丧失。另外，推广技术的滞后也使得醇醚燃料短期之内难以大行其道。对煤制醇醚燃料行业持中性的态度。建议关注具有资源优势的煤炭上市公司，如兖州煤业榆林地区甲醇项目等。